Шанхаю, чтобы стать международным финансовым центром уже в нынешнем году, необходимо работать над дальнейшим обеспечением безопасности активов. Особенно это актуально в свете неопределенности, вызванной пандемией COVID-19.

Об этом пишет в своей статье для China Daily профессор Школы экономики Китайского университета Жэньминь в Пекине Cai Meng.

Он напоминает, что согласно национальной стратегии, сформулированной в 2009 году, на 2020 год поставлена цель по достижению Шанхаем статуса международного финансового центра. Такая задача была сформулирована в то время, когда Китай активизировал усилия по проведению реформ и содействовал повышению уровня открытости и инноваций в области финансов после глобального кризиса 2008 года.

Эти усилия принесли свои плоды. В Глобальном индексе финансовых центров (GFCI 27), опубликованном совместно Шэньчжэньским институтом развития Китая и независимым аналитическим центром Z/Yen Partners в Великобритании, Шанхай занимает четвертое место среди мировых финансовых центров, уступая только Нью-Йорку, Лондону и Токио.

Сейчас долговременный план сталкивается с неопределенностью из-за внезапной эпидемии коронавируса, которая привела к сильной турбулентности на мировом рынке. Более того, пока нет никаких признаков, что проблема скоро исчезнет. Поэтому вектор китайского экономического развития также необходимо соответствующим образом скорректировать.

Эволюция международного финансового центра часто проходит два этапа. Первый этап — рост международного обменного центра. Коммерческие обмены возникли с тех пор, как люди в древности рассеялись по разным регионам земного шара. Разные валюты делали торговлю неудобной, поэтому купцам нужно было покупать и продавать иностранную валюту в крупных городах вдоль торгового маршрута. Такие города постепенно стали местными финансовыми центрами, например, Рим и Сиань в древние времена, или Генуя и Амстердам в позднее средневековье. Такие центры часто связаны с оптовой торговлей. Купцы совершали покупки в торговом центре, затем продавали товары в других местах и привозили разные валюты для обмена.

Второй этап — создание институционализированной международной финансовой индустрии. Этот процесс развивался с ХІХ века. Одним из важных моментов стало построение системы золотого стандарта, что позволило котироваться по всему миру таким валютам, как фунты стерлингов и голландские гульдены. Международные обменные центры стали кластерами для финансовых институтов, ответственных за институционализированный бизнес.

Например, в деловом районе Лондона Сити сосредоточились крупные мировые банки. После Второй мировой войны Соединенные Штаты создали Бреттон-Вудскую систему, а затем Нью-Йорк стал выдающимся международным финансовым центром.

Такие изменения связаны с процессом глобализации. После XIX века производство и продажи расширились во всем мире, чему способствовала рыночная экономика. Именно тогда возникло соглашение об универсальном потоке средств или институционализированная глобальная финансовая сеть.

Международные финансовые центры будут стремиться перейти на новый этап после эпидемии, при котором особое внимание уделяется обеспечению безопасности активов.

Что такое безопасные активы? Их ключевыми характеристиками являются небольшие колебания цен и высокая мобильность. Цена определяется различными типами информации, включаемой в активы. Оценка активов заключается в оценке рисков, связанных с этой информацией.

Самая непосредственная причина колебания цен — появляющаяся информация, которая негативно влияет на инвесторов. Безопасные же активы — это активы, которые не чувствительны к информации и не будут подвергаться резким колебаниям цен из-за изменений информации.

Пандемия оказала значительное влияние на международный финансовый рынок. В период с 9 по 13 марта в Европе, одном из наиболее пострадавших регионов, британский индекс FTSE 100 упал на 16,97 процентных пункта, французский CAC40 снизился на 19,86%, а немецкий DAX — на 20,01%.

После этого фондовый рынок США резко упал. "Автоматический выключатель" сработал пять раз за 10 дней. Индекс волатильности CBOE, считающийся лучшим индикатором опасений на фондовом рынке, с 21 февраля вырос более чем на 400%.

Падение почти всех активов — акций, облигаций, золота, нефти — показало чрезвычайную чувствительность инвесторов к информации в условиях неопределенности, вызванной пандемией. Они сформировали высокий спрос на безопасные активы, предложение которых было недостаточным.

После начала волны глобализации в 1990 году все страны, особенно развивающиеся рынки и страны-экспортеры нефти, накопили много богатств. Но поскольку запасы безопасных активов во многих странах уменьшились, богатство имело тенденцию перетекать в США и раздувать пузырь на рынке недвижимости.

Проблема обострится после эпидемии коронавируса, которая оказала серьезное влияние на международную экономику на фоне высокой неопределенности относительно будущего восстановления. Поскольку глобальная производственная цепочка сильно пострадала, существует большая вероятность регионализации.

Профессор прогнозирует, что внутренние конфликты в западных странах обострятся, что еще больше расколет общество. При таких обстоятельствах дисбаланс между спросом и предложением безопасных активов станет острее. В будущем международные финансовые центры будут работать как краеугольные камни безопасности и якоря цен на активы в глобальной системе.

Шанхай приобрел характеристики первых двух этапов международных финансовых центров с его удобством для международных обменов и усовершенствованными законами, которые соответствуют международным стандартам. Чтобы приспособиться к новым тенденциям глобализации, Шанхай должен увеличить предложение безопасных активов. Основываясь на стабильном обменном курсе юаня, это требует дальнейшей оптимизации финансового рынка и бизнес-системы при поддержке стабильной внутренней экономики и инноваций.

Пандемия является общей проблемой, стоящей перед человечеством, она затронула крупные экономики, такие как США, Европейский союз и Япония, а также развивающиеся страны. Как спрос, так и предложение сократились по большинству классов активов, товаров, продуктов и отраслей.

Глобальная цепочка создания стоимости была нарушена или приостановлена. Международная экономическая среда не может вернуться к периоду великого развития, когда Китай вступил во Всемирную торговую организацию в 2001 году. Перед лицом этих изменений Китаю необходимо усилить открытость, одновременно создавая более стабильную и безопасную систему внутреннего экономического обращения.

Экономика Китая стала больше полагаться на внутреннее обращение после финансового кризиса. В то время это было главным образом обусловлено долгами и инвестициями. Растущий долг местных органов власти и компаний привел к росту внутренних инвестиций. Но по мере снижения отдачи от инвестиций долг накапливался, что приводило к высоким рискам.

В будущем внутреннее обращение будет главным образом зависеть от потребления. Модернизация потребления способствует корпоративным инвестициям и расширению производства. Рост доходов жителей страны может повысить внутреннее потребление. В то же время растущее внутреннее потребление поднимет импортную торговлю и будет способствовать качественному развитию.

Шанхай имеет большие преимущества. China International Import Expo, организованная Шанхаем, связывает зарубежных производителей и китайских потребителей. Экономический пояс реки Янцзы, ядром которого является Шанхай, обеспечил хорошее внутреннее обращение за счет потребления. Город должен стать связующим звеном для международной и внутренней экономической циркуляции через надежный финансовый рынок.

По материалам chinadaily.com.cn