С точки зрения объемов мировых резервов китайский юань с долей чуть более 2% значительно уступает евро (20%) и доллару США (58%), который остается основой мировых финансов. Тем не менее юань укрепляет свои позиции: к концу 2025 года примерно 3% мировых платежей и около 6% мирового торгового финансирования осуществлялись в китайской валюте. Наряду с этим меняется структура трансграничного кредитования: с начала 2022 года по начало 2024 года объемы финансирования в долларах на развивающихся рынках сократились почти на 10%, а китайские банки расширили кредитование в юанях, причем доля юаня во внешнем кредитовании резко возросла с 2021 года.

Эти изменения особенно заметны в экономиках, глубоко интегрированных в финансовый сектор и торговлю с Китаем. Финансирование и взаиморасчеты в юанях являются ответом на ужесточение условий использования доллара и растущие геополитические риски. Центральная Азия, которая является открытой, зависимой от торговли и структурно связанной с Китаем, выступает в роли полигона, позволяющего оценить адаптацию небольших, ориентированных на торговлю экономик к фрагментированной международной валютной системе.

Изменение глобальной валютной среды

Финансовые системы Центральной Азии незаметно адаптируются к меняющемуся глобальному порядку. В регионе китайский юань укрепляет свои позиции в расчетах по торговле, банковском кредитовании и официальных резервах. Это не означает конец эпохи доминирования доллара, а отражает постепенную перестройку, обусловленную геополитикой, риском санкций и глубокой интеграцией региона с Китаем. Более высокие процентные ставки в США, жесткая долларовая ликвидность и многочисленные санкции увеличили политические и экономические издержки зависимости от доллара. Китай отреагировал на это, продвигая более широкое использование своей валюты в торговле, кредитовании и резервах, особенно среди стран, тесно связанных с его цепочками поставок и инфраструктурой.

Учитывая, что Китай является крупнейшим торговым партнером региона и ведущим источником финансирования, для центральноазиатских государств переход на расчеты в юанях означает уменьшение транзакционных издержек и зависимости от долларового финансирования. Также стоит отметить, что санкции против России, введенные после 2022 года, повысили риски соблюдения требований для банков, работающих через западные корреспондентские сети, и ускорили диверсификацию каналов расчетов.

Стратегическая диверсификация

Центральные банки Центральной Азии пересматривают стратегии управления резервами. Казахстан и Узбекистан постепенно наращивают объемы резервов в юанях наряду с долларом, евро и золотом. Кыргызстан и Таджикистан остаются менее активными, в то время как структура резервов Туркменистана остается непрозрачной, но предположительно включает активы в юанях, связанные с торговлей энергоносителями с Китаем. В целом по региону объемы резервов в китайской валюте остаются ограниченными в абсолютном выражении, однако прослеживается заметный рост по сравнению с прошлым десятилетием.

Диверсификация резервов рассматривается как способ управления рисками в мире, где центральные банки стремятся к гибкости, а не к согласованности. Растущее влияние юаня косвенно отражает признание роли Китая в региональной торговле и финансах, а также геополитических рисков, связанных с чрезмерной зависимостью от какой-либо одной валютной системы.

Банки, торговля и кредиты

Коммерческие банки находятся в авангарде внедрения юаня. В Казахстане и Узбекистане кредитные учреждения предлагают депозиты в юанях, торговое финансирование и услуги в партнерстве с китайскими банками. В Кыргызстане и Таджикистане использование юаня в основном связано с финансированием импорта из Китая, в частности, машин, транспортных средств, текстиля и строительных материалов.

Импортеры и оптовики все чаще выставляют счета в юанях, от крупных промышленных покупателей до торговцев, реэкспортирующих китайские товары по всему региону. Кредитование в юанях остается ограниченным, но расширяется финансирование под залог поставщиков вместе с краткосрочными займами. Укрепление связи между центральноазиатскими компаниями и китайскими финансовыми институтами способствует более глубокому внедрению юаня в региональную торговлю.

Геополитические компромиссы и новые риски

Широкое использование китайской валюты приносит стратегические выгоды, но также создает новые уязвимости. Юань нельзя свободно конвертировать, его обменный курс жестко регулируется, а китайские финансовые рынки не обладают прозрачностью и глубиной, которые присущи Америке и Европе. Валютные дисбалансы, ограниченная конвертируемость и ликвидность создают сложности для банков и управляющих резервами.

Платежи в юанях не снимают санкций или обязательств по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма (AML/CFT). На практике можно столкнуться с последствиями несоблюдения нормативных требований, когда транзакции проходят через более сложные корреспондентские цепочки с ограниченной прозрачностью и внутренним контролем. Дополнительными факторами риска являются ошибочные представления об изоляции от санкций. По мере углубления использования юаня могут также накапливаться риски, связанные с суверенными обязательствами. Соответственно, повышается важность отслеживания того, как финансирование и гарантии, привязанные к юаню, могут передавать валютные колебания и последствия рефинансирования на балансы государственного сектора. Регуляторы Центральной Азии сталкиваются с задачей интеграции рисков, связанных с юанем, в пруденциальный надзор без ослабления финансовой целостности или нанесения ущерба репутации.

Центральная Азия в многополярном валютном порядке

Рост юаня в Центральной Азии представляет собой адаптивное поведение в ответ на нестабильность глобальной финансовой системы. По мере усиления финансовой фрагментации государства Центральной Азии хеджируют свои риски, расширяя использование валюты и избегая резких перестроек. В этом контексте регион предлагает четкое представление о будущем международного валютного порядка. Доллар остается доминирующим, но его эксклюзивность ослабевает. Юань не заменяет собой американскую валюту, но структурно закрепляется на стыке торговли, финансов и геополитики. То, как правительства и банки Центральной Азии будут управлять этим балансом, определит не только их финансовую стабильность, но и стратегическую автономию в многополярном мире.

По материалам astanatimes.com