Недавнее решение Китая снизить налоговые льготы на экспорт бензина, газойля и авиатоплива с 13% до 9% может привести к сокращению поставок продукции китайских нефтеперерабатывающих заводов на мировой рынок в 2025 году. Кроме этого, ожидается увеличение крэк-спреда, а также ужесточение регионального баланса спроса и предложения на южнокорейских, японских, тайских и малайзийских нефтеперерабатывающих заводах.

Необходимо отметить, что со второй половины 2023 года крэк-спреды чистых нефтепродуктов в азиатских странах снизились по меньшей мере на 40% из-за неудовлетворительных показателей спроса и активности промышленных предприятий, а также нестабильных потребительских настроений по всей Азии. Американское информационное агентство Platts (S&P Global Commodity Insights) оценило свопы сингапурского газойля из дубайской сырой нефти на уровне 14,78 доллара США за баррель в четвертом квартале 2024 года по сравнению с прошлогодним показателем в 23,26 доллара за баррель. По мнению менеджера по продажам одного из крупных южнокорейских нефтеперерабатывающих заводов, пересмотр налоговой скидки серьезно ударит по марже китайских предприятий, занимающихся переработкой нефти, и приведет к сокращению поставок авиатоплива и другой продукции на азиатский рынок.

Согласно статистике Главного таможенного управления, экспорт чистых нефтепродуктов из Китая за первые 10 месяцев 2024 года упал на 11% в годовом исчислении до 31,45 миллиона тонн (около 816,3 тысячи баррелей в день). Прогнозируется, что в 2025 году из-за пересмотра налоговых льгот ежедневный экспорт очищенных нефтепродуктов из Китая составит 711 тысяч баррелей в день, что на 13% меньше прогноза на 2024 год (816 тысяч баррелей). Аналитики Commodity Insights также прогнозируют сокращение суточного экспорта отдельных категорий продукции:

  • бензина – примерно на 55 тысяч баррелей;
  • газойля – на 15 тысяч баррелей;
  • авиационного топлива – на 31 тысячу баррелей.

Более сдержанные прогнозы указывают на предположительное снижение китайского экспорта примерно на 10% в 2025 году. Тем не менее австралийские, южнокорейские и сингапурские трейдеры считают, что эта цифра в значительной мере повлияет на общие поставки чистых продуктов на азиатский рынок.

Стратегии экспорта Китая

Несмотря на всеобщее ожидание снижения поставок из Китая на азиатский нефтяной рынок в 2025 году, аналитики и трейдеры отметили, что более точная оценка перспектив торговли китайским бензином, газойлем и авиационным топливом будет зависеть от официальной позиции Пекина относительно квот на экспорт чистых нефтепродуктов. Они ожидают, что годовые квоты не претерпят существенных изменений по сравнению с предыдущими годами (около 41 миллиона тонн), но значение экспортной маржи для китайских нефтяных компаний пока остается неуточненным. Китай обычно экспортирует нефтепродукты по маршруту переработки и общему торговому маршруту, устанавливая для каждого из них отдельные квоты. Так, на 2024 год экспортные квоты для маршрута переработки составляют 7,93 миллиона тонн, а для общего торгового маршрута – 33,07 миллиона тонн.

Важной особенностью сокращения налоговых льгот является то, что они в первую очередь распространяются на экспорт по общему торговому маршруту. В то же время, налогообложение чистых нефтепродуктов, экспортируемых по маршруту переработки, практически не претерпит изменений. Точные объемы китайского экспорта во многом будут зависеть от предстоящего распределения квот. Без увеличения толлинговых квот нефтеперерабатывающие заводы могут лишиться стимула наращивать экспорт.

Ситуация на региональном рынке

Представители отрасли уверены, что любое сокращение китайского экспорта предоставит возможность другим азиатским нефтеперерабатывающим и торговым компаниям увеличить свою долю в странах Океании и Юго-Восточной Азии. К примеру, Австралия является перспективным направлением для экспорта ключевых нефтепродуктов. По мнению маркетологов южнокорейских нефтеперерабатывающих заводов, другие страны могут увеличить объемы поставок, чтобы заменить продукцию китайских нефтяных компаний на рынке Океании.

Южная Корея является крупнейшим азиатским экспортером чистых нефтепродуктов. В соответствии с данными государственной компании Korea National Oil Corporation, за первые 10 месяцев 2024 года страна продала 346,05 миллиона баррелей бензина, газойля и авиатоплива, что на 7,8% больше, чем годом ранее. «Сокращение налоговых льгот в Китае должно снизить экспортную маржу одного барреля примерно на 3-4 доллара с декабря 2024 года, поэтому китайский экспорт пойдет на спад», – считает один из участников рынка средних дистиллятов в Северо-Восточной Азии, знакомый с торговыми потоками Южной Кореи и Китая. – «Соответственно, южнокорейские нефтеперерабатывающие заводы получат больше возможностей для увеличения объемов производства и экспорта».

С января по октябрь 2024 года Южная Корея экспортировала 77,32 миллиона баррелей нефтепродуктов в Австралию и 21,54 миллиона баррелей в Новую Зеландию, что составляет около 25% от общего объема зарубежных поставок нефтепродуктов. Одна из недавних тендерных сделок предусматривает отгрузку компанией SK Energy 900 тысяч баррелей газойля с содержанием серы 10 частей на миллион до начала 2025 года. Ожидаемое сокращение китайского экспорта может поспособствовать еще большему укреплению позиций компании на рынке газойля и дизельного топлива Лаоса, Камбоджи и других стран Юго-Восточной Азии.

По материалам spglobal.com