Китайские инвесторы не отказываются от идеи наращивания капиталовложений в канадскую горнодобывающую промышленность, несмотря на ужесточение правил соответствующих сделок с участием иностранных предприятий, введенных правительством Канады в 2022 году. По мнению аналитиков, политика канадского правительства в горнодобывающем секторе направлена на противодействие Китаю, от которого во многом зависят глобальные цепочки поставок критически важных ископаемых. В частности, поставки минералов оказывают непосредственное влияние на сферу производства аккумуляторов для электромобилей и электроники.

Одним из последствий указанных ограничений является лишение горнодобывающих компаний важных источников финансирования. Как показывает многолетняя практика, наиболее уязвимыми к инвестиционным потокам являются мелкие горнодобывающие предприятия, которым не хватает средств для реализации дорогостоящих проектов с высокими рисками. Каждый проект может быть рассчитан не только на годы, но и на десятилетия, поэтому капиталовложения китайских компаний, практикующих долгосрочный стратегический подход к инвестициям в сырье, остаются ключевыми источниками финансирования для сектора.

Немаловажная особенность изменений в правилах – отсутствие конкретных ограничений, связанных с объемами иностранных инвестиций. Этим и пользуются китайские инвесторы, которые заключили уже девять соглашений с канадскими горнодобывающими компаниями. Сделки можно назвать тестовыми, поскольку их участники внимательно следят за реакцией правительства. В качестве примера потенциального тестового соглашения можно привести июльскую сделку на сумму 57,3 миллиона долларов США с участием ванкуверской фирмы Montage Gold Corp., владеющей месторождением золота в Кот-д’Ивуаре. В роли инвестора выступила китайская компания Zijin Mining Group, которая взамен получает 9,9% акций Montage Gold Corp. Ожидается, что все формальности будут улажены в августе без одобрения правительства (учитывая сравнительно невысокий процент акций, передающихся в собственность представителям Китая).

Двумя месяцами ранее компания Solaris Resources Inc. приняла решение отменить финансовую сделку с Zijin Mining Group, в ходе которой планировалось передать в собственность 15% акций и право голоса в совете директоров. Причиной выхода из переговоров стало слишком длительное рассмотрение проекта соглашения правительством. Предполагается, что сделка между Montage с Zijin вряд ли подвергнется такому же пристальному вниманию, поскольку золото не входит в список важнейших полезных ископаемых Канады, а активы компании находятся за рубежом. Кроме этого, текущие договоренности не предусматривают подписание специальных соглашений по поводу прав акционеров, а также мест в совете директоров и команде топ-менеджеров.

Еще несколько сделок с участием китайских инвесторов находятся в стадии согласования, например, поглощение компанией Yintai Gold фирмы Osino Resources Corp, базирующейся в Ванкувере и реализующей проект по добыче золота в Намибии, за 368 миллионов долларов. Как было оглашено ранее, в данном случае одобрение канадского правительства не требуется, однако нужно дождаться разрешения от намибийских регулирующих органов. Также стоит упомянуть о компании SRG Mining Inc. с головным офисом в Монреале, разрабатывающей графитовый рудник в Гвинее. В начале 2024 года она попыталась вывести активы за пределы Канады, чтобы избежать правительственного контроля китайских инвестиций, однако позднее отказалась от этого плана.

Продолжая тему ужесточения правил, можно отметить, что с июля 2022 года иностранные поглощения канадских горнодобывающих компаний, занимающихся критически важными полезными ископаемыми, допускаются только в «исключительных обстоятельствах». Так, осенью 2022 года три китайские компании были вынуждены пересмотреть свои планы финансирования трех канадских горнодобывающих предприятий с преобладанием активов в Латинской Америке. Что касается исключений из тенденции, то в 2023 году компании из Саудовской Аравии было разрешено приобрести долю в размере 10% в подразделении по добыче цветных металлов Vale SA. Взамен она получила часть прав на операции с никелем в Онтарио.

«Для некоторых правил правительство допускает достаточно широкую трактовку, поэтому по ряду вопросов может наблюдаться недостаточная ясность. Даже в тех аспектах, которые можно назвать «красными линиями», чиновники оставляют себе свободу действий, что можно интерпретировать как отсутствие жестких правил», – сказал Braden Jebson, партнер и юрист по слияниям и поглощениям в компании Torys LLP. Он также добавил, что при принятии решений анализируется стратегическое значение того или иного минерала. Соответственно, шансы получить одобрение инвестиций в критически важные минералы от иностранной государственной компании являются минимальными (особенно, если присутствует конфликт интересов).

Однако для минералов, не относящихся к категории критически важных, у инвесторов появляется гораздо больше возможностей. Интересно, что представители Министерства инноваций, науки и экономического развития Канады, которое курирует операции слияния и поглощения, а также имеет широкие полномочия для одобрения или отклонения сделок, воздержались от комментариев по этому вопросу.

По материалам benefitsandpensionsmonitor.com