Каждый инвестор, желающий работать с Китаем, прежде всего должен уяснить, на чем основан динамичный экономический рост КНР. Это становится все более важным по мере растущего значения Китая для мировой экономики.

Andy Rothman, американский инвестиционный стратег компании Matthews Asia и издатель бюллетеня для инвесторов Sinology, выделяет пять наиболее важных аспектов экономического подъема Китая, которые, по его мнению, понимают неверно. Свое мнение он основывает на почти сорокалетнем опыте работы дипломатом и аналитиком финансового сектора. Причем 20 лет из них он провел непосредственно в Китае.

Китай стимулирует глобальный рост

В течение 10 лет до 2019 года на долю Китая в среднем приходилось около трети мирового экономического роста, согласно данным Международного валютного фонда. Это превышает совокупный показатель США, Европы и Японии. Когда будут окончательно озвучены аналогичные показатели за 2020 год, весьма вероятно окажется, что почти весь мировой экономический рост вынес на своих плечах Китай. Да и в 2021 году, по прогнозам, этот показатель никак меньше 1/3 не опустится.

В то же время многие инвесторы практически не используют этот фактор глобального роста. По оценкам автора, в портфеле среднестатистического американского инвестора на долю Китая приходится лишь около 3% активов. И это на фоне такого мощного влияния КНР на американскую экономику.

Внутренний спрос – основа устойчивого развития

2020 год стал девятым годом подряд, когда доля сферы услуг и потребления в ВВП Китая превышала долю обрабатывающей промышленности и строительства. Потребление пока не играет столь значительной роли в экономике КНР, как в большинстве развитых стран (оно составляет около 56% ВВП Китая по сравнению со средним показателем в 73% в странах Запада, согласно данным Всемирного банка). Но трансформация в сторону экономики, ориентированной на внутренний спрос, разворачивается полным ходом. Динамичный сектор услуг Китая предоставляет инвесторам возможности, аналогичные тем, которые существуют на рынке США.

Предприимчивость Китая

Очень часто недооценивается эффект от поощрения государством предпринимательской активности населения. Революционная либерализация принципов бизнеса в КНР привела к появлению массы частных компаний, в которых китайцы успешно проявляют деловую жилку, создавая новые рабочие места и внедряя инновации.

Andy Rothman проводит параллель с 1984 годом, когда он начал работать в Китае. Ему тогда не удалось найти ни одного частного ресторана – все заведения были государственными. Сегодня, по данным Национального бюро статистики Китая (NBS), почти 90% жителей городов работают в небольших частных фирмах. Поскольку государственный сектор продолжает сокращаться, прирост новых рабочих мест сегодня – заслуга приватных компаний.

Масштабы частной собственности в Китае могут удивить многих инвесторов. Недавнее исследование, опубликованное в США Национальным бюро экономических исследований (NBER), показало, что в 2019 году частные лица владели 69% уставного капитала всех китайских компаний, тогда как в 2000 году этот показатель составлял 52%.

Чемпион по росту потребления

Китайское правительство потратило пару десятилетий на создание общественной инфраструктуры – от дорог и мостов до производства и распределения электроэнергии, а также высокоскоростных железнодорожных линий, соединяющих более 150 городов-миллионников. Это, наряду с ростом числа частных фирм, заложило основу для экономики, ориентированной на потребителя.

В 2020 году, по данным NBS и Бюро переписи населения США, розничные расходы в Китае, в пересчете на доллары, составили 88% розничных продаж в США. Десять лет назад этот показатель оценивался в 52%.  За период с 2009 по 2019 год реальный совокупный годовой темп роста потребления в Китае составил 8,5% по сравнению с 1,9% в США.

Высокие потребительские расходы в Китае стали возможны благодаря резкому росту доходов. За 10 лет, предшествовавших 2019 году, доходы в стране с поправкой на инфляцию выросли в среднем на 7,9% по сравнению с 1,9% в США и 0,7% в Великобритании.

Рост доходов, вероятно, ускорится по мере дальнейшего ослабления влияния COVID-19. Возможно, темпы роста в годовом исчислении и замедлятся, однако останутся намного более внушительными, чем на прочих крупных рынках.

Привычка откладывать деньги также поддерживает высокие расходы. Банковские депозиты домашних хозяйств росли двузначными темпами в годовом исчислении с конца 2018 года, и по состоянию на 2020 год норма сбережений составляла 38% для городских семей и 20% для сельских, согласно данным NBS. В 2019 году банковские депозиты домашних хозяйств в Китае превышали совокупный ВВП Великобритании, Бразилии, Индии, России и Италии.

Как взаимодействие с Китаем пошло на пользу американцам

Хотя в США нередко раздаются голоса, что рост Китая оказал вредное воздействие на американскую экономику, имеющиеся данные показывают, что в целом экономическое взаимодействие с КНР сказалось на занятости американцев благоприятно. Некоторые рабочие места в обрабатывающей промышленности действительно закрылись из-за импорта из Китая. Однако та же обрабатывающая промышленность выиграла от использования более дешевых ресурсов из КНР и от экспорта на этот быстрорастущий рынок. Есть предпосылки считать, что американские работники пострадали, скорее, в силу недочетов внутренней политики, которая оказались неспособной подстраховать уязвимые группы в эпоху глобальных экономических трансформаций.

Исследование, проведенное экономистами Federal Reserve Bank of St. Louis, показало, что потребительские цены в США существенно упали из-за увеличения торговли с Китаем и что эти ценовые эффекты особенно ощутимы в категориях товаров для потребителей с низкими доходами. К примеру, огромному количеству жителей США пришлось перейти на дистанционные работу и обучение. Это вызвало рост спроса на ноутбуки, 90% которых на американский рынок попадают из Китая.

Существуют ли риски инвестирования в Китай? Да, конечно. Это и старение населения страны, и рост уровня задолженности, теневые банковские операции и возможное раздувание пузыря на рынке недвижимости. Эти проблемы являются значительными, но, если смотреть на них в контексте прогресса экономики и постоянных действенных мер, внедряемых регулирующими органами, вряд ли есть причины опасаться, что они нарушат долгосрочную историю роста. А стабильность развития экономики делает Китай заманчивой целью для каждого инвестора.

По материалам fortune.com